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排列3福彩技巧网ncwdy: 2月利好逐渐兑现,股指行情大爆发

排列3和值走势图 www.79ht.com.cn 来源:申银万国期货研究所_汪洋| 时间: 2019-02-27 |阅读量:36

摘要 

    2月25日,三个期货品种的主力合约成交量大幅增加,IF当月合约、IH当月合约、IC当月合约成交量分别增长了35.87%、47.56%、31.12%。

    2月25日,IF、IH、IC当月期现价差分别上涨到70.72、48.30、78.65,特别是IC合约,由前期的一度贴水转为大幅升水。从价差情况看,表明当前市场对后市强烈看好。

    2月25日行情的爆发有以下几个直接原因。1)周末中美贸易谈判利好;2)明确金融供给侧改革,回归金融本质;3)A股纳入MSCI指数权重提升。

    当前仍存的不利因素有:1)业绩未见底;2)宏观环境仍不乐观;3)外资有流出迹象。

    从估值配置角度来说,A股具有长期配置价值。与A股自身历史比较,处于均值偏下水平。当前,全部A股市盈率15.8倍,低于历史均值(23.1倍),但高于2014年年中创下的最低值(11.5倍)。

    从金融供给侧改革出发,未来利好的主要方向有:1)券商、期货公司、银行、保险公司等头部企业市场份额会进一步上升,相关概念股有望受益;2)鼓励直接融资,一方面可以解决中小企业融资贵、融资难的问题;另一方面降低企业杠杆,减轻现金流压力。因此,创业板、中小板股票未来有望降低负债,增加业绩弹性。

    技术上看,短期涨幅较大,存在调整需要。中期来看,仍需等待较为明确的经济反转信号,预计经济底要等到三季度。长期来看,A股的配置价值逐渐显现。

    展望3月,主要关注:1)两会行情。预计政策依然向好,利于A股行情;2)一季度业绩披露。要警惕中小企业业绩继续恶化;3)中美会谈;

    2月份以来的利好不断兑现,操作上,短线可以逢高减仓,待调整完全后迎接3月的两会行情,同时合理控制仓位。

 

1、行情回顾

2019年以来,短短2个月时间上证指数以接近20%的涨幅跑赢全球,其中截至昨日收盘上证50、沪深300、中证500年初至今分别上涨21.57%、23.88%、21.02%。2019年2月25日当日,受周末中美贸易消息利好,大盘高开高走,各个指数全面上扬,三大指数均涨超5%,成交量单日破万亿,其中券商板块迎涨停潮。今年以来,非银金融和电子科技领涨各板块。

股指期货成交量大幅增加

2月25日,三个期货品种的主力合约成交量大幅增加,IF当月合约、IH当月合约、IC当月合约成交量分别增长了35.87%、47.56%、31.12%,其中,沪深300期货合约成交量最大,达到10.4万张,说明市场交易时仍优选沪深300合约。

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价差转为期货大幅升水

2月25日这天,IF、IH、IC当月价差分别上涨到70.72、48.30、78.65,特别是IC合约,由前期的一度贴水转为大幅升水。从价差情况看,表明当前市场对后市强烈看好。

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2、行情爆发的触发因素

2月25日行情的爆发有以下几个直接原因。

1)周末中美贸易谈判利好

周末美国对中国延期加征关税,压制股市反弹的一大不利因素阶段性消除,资金加速流入股市,两融余额大幅增加了190亿。

2)明确金融供给侧改革,回归金融本质

习近平总书记讲话明确了金融本质,回归到服务实体经济,并进行金融供给侧改革。这将利好保险、券商等头部企业,市场份额将进一步提升,金融板块直接受益。

3)A股纳入MSCI指数权重提升

继去年A股被成功纳入MSCI指数、纳入因子由最初的2.5%提升至5%后,MSCI将于本月底宣布是否将A股在MSCI指数中的纳入因子进一步提升至20%。

截至2018年6月30日,合计有14.8万亿美元将MSCI作为基准投资指数,这些资金分别来自机构投资者、个人投资者以及ETF。A股被纳入MSCI指数以来,合计有约460亿美元的资金流入A股市场。直观来看,如果5%对应的是460亿美元,提升到20%将可能带来3倍于此的资金流入。

2019年以来这波大幅上涨的行情,还有以下几个原因。

1)预热科创板,试点注册制并发展直接融资

科创板预计将很快进入可操作阶段,预计4-6月开始接受有关企业的材料申报,2019年全年科创板上市企业或在150家左右,预估募资规模在500-1000亿元,2020年科创板有望吸引体量更大的海外中概股或独角兽企业上市。近期A股反弹利于提振投资者参与科创板的热情。

2)业绩预告暂告一段落

创业板年报预告于1月31日强制披露完毕,2月1日创业板大涨3.52%,春节后一周继续大涨6.81%。主要因为当前业绩预告暂告一段落,短期市场情绪触底反弹,加上2月份以来资金持续进入股市,激活了各类题材炒作,例如柔性屏板块。另外中美贸易谈判中未来6年预计中国芯片进口合计将提升到2000亿美金,每年平均也有三百多亿美金,目前直接从美国进口的每年只有几十亿美金,激发了相关板块的做多热情,一是受进口芯片压制的科技股,比如通信与安防,受预期变好。二是很多美国半导体公司的封装制造业务将会挪到中国或中国保税区,并重新归为从美国进口,这将拉动中国的封测产业。

3)北向资金持续流入,支撑上涨行情

2019年预计外资流入A股市场的资金量有望达到6000亿。截至2月26日,北上资金规模累计达到1133.63亿元。外资持

有市值最高的5大股票是贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、招商银行、伊利股份,分别占流通A股9.38%、6.82%、13.03%、3.77%和15.01%。 

3、当前仍存的不利因素

1)业绩未见底

2018年下跌的主要逻辑是去估值,而2019年由于受到经济下行、资金成本等影响,业绩增速持续下滑。3、4月份一季度报告将陆续公布,当前判断业绩仍未触底。

商誉减值是造成2018年业绩大幅下滑的主要原因之一,当前制约企业业绩向好的因素依然存在:(1)中小企业融资成本高,根据历史数据估算出上市公司中小企业融资成本高达12%以上,当实体经济回报率没有显著回升的情况下是无法激发中小企业信用扩张;(2)经济下行中业绩增速继续下滑,长期反转还有待确认。

2)宏观环境仍不乐观

理性地看,中美之间的摩擦是长期,未来不确定犹存。而国内经济数据表明需求仍旧偏弱,结构性问题没有得到很大的改善,经济下行趋势未改。

3)外资有流出的迹象

25日虽然大盘强势上涨,内地资金踊跃进入股市,但是外资最终却流出约0.6亿,卖出中国平安、恒瑞医药、招商银行等重仓权重股。

4、行情展望

从估值配置角度来说,A股具有长期配置价值。

 

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与A股自身历史比较,处于均值偏下水平。当前,全部A股市盈率15.8倍,低于历史均值(23.1倍),但高于2014年年中创下的最低值(11.5倍)。

主板估值低于美股和港股,价值配置增加。当前上证50指数市盈率为9.9倍,低于恒生指数(10.7倍),大幅低于道琼斯指数(18.6)。

从近期习近平总书记讲话分析,未来利好的主要方向有:

1)通过供给侧改革,淘汰实力较弱的金融企业,提升整体金融业的服务水平。券商、期货公司、银行、保险公司等头部企业市场份额会进一步上升,相关概念股有望受益。

2)完善金融制度,发挥直接融资作用。一方面可以解决中小企业融资贵、融资难的问题;另一方面降低企业杠杆,减轻现金流压力。因此,创业板、中小板股票未来有望降低负债,增加业绩弹性。

3)政策性利好股市,科创板的建立激发了资本市场的活力。自2019年以来,A股大幅上涨,资金不断流入股市,各项政策的出台利于行情持续向好。

技术上看,短期涨幅较大,存在调整需要。中期来看,仍需等待较为明确的经济反转信号,预计经济底要等到三季度。长期来看,A股的配置价值逐渐显现。

展望3月,主要关注:1)两会行情。预计政策依然向好,利于A股行情;2)一季度业绩披露。要警惕中小企业业绩继续恶化;3)中美会谈;

2月份以来的利好不断兑现,操作上,短线可以逢高减仓,待调整完全后迎接3月的两会行情,同时合理控制仓位。


分析师:汪洋

从业资格号:F0306430

投资咨询号:Z0002320

 

申银万国期货宏观及金融基本面研究团队

 

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